En teoría, los presupuestos de la administración nacional se formulan y ejecutan en función de tres cuestiones:

1. Cumplir con las funciones básicas del Estado
   
   
2. Administrar el sector público nacional acorde a un modelo de crecimiento basado en el mercado interno y un tipo de cambio alto.
   
   
3. Año tras año, es la Administración Nacional la que debe lograr el superávit fiscal necesario para afrontar el pago de la totalidad de los intereses de la deuda externa pública, y también, amortizar un magro porcentaje del capital de la misma, conformando un sendero de disminución de la deuda sobre el PBI, las Exportaciones y el Gasto Público1

La actual administración nacional, como continuidad histórica y jurídica del Estado Argentino, asume las obligaciones contraídas por gobiernos anteriores.  Heredó por una parte la deuda en default2 y, por otro lado, la deuda conformada por las acreencias de los organismos internacionales de crédito y los títulos de deuda emitidos a partir del 1 de enero de 2002 (deuda performing).  Esto incluyó que la deuda externa de las provincias incurridas e impagas de los años 2001 y 2002, fueran transferida a la Nación, que a su vez asegura su cobro con la coparticipación futura de impuestos3

La deuda externa consolidada del año 2002 totalizaba más de U$s 146.000 Millones y representaba más del 100% del PBI, medido el PBI en dólares corrientes4 de ese año 2002.

Si tomamos los datos publicados en el Boletín Oficial al 30 de septiembre de 2008, la deuda del sector público nacional (excluida la deuda no presentada al canje – Dto.1735/04) asciende a U$s 137.113.821.000.-  y representa el 48,8 % del PBI del año 2008 (estimado en U$s 280.818 Millones).  Pese a lo gravitante, es una deuda administrable,  ello se logra por la combinación de un crecimiento sostenido del PBI a una tasa promedio por encima del 8% anual en los últimos años, y en el año 2008 el PBI se incrementó en  un 7,1%,  más  la quita de la deuda del canje de febrero de 2005, más una política fiscal que genera un superávit primario que permite pagar la totalidad de los intereses que dicha deuda devenga, y saber hacerse de recursos para afrontar los vencimientos de capital

Después del canje y reducción de la deuda de febrero de 2005, con la normalización de la deuda que estaba en default, la Administración Nacional  procura y obtiene un superávit fiscal en torno al 3% del PBI, que emplea en su totalidad para pagar los servicios de la deuda externa

EL PRESUPUESTO DEL AÑO 2008:

En primer lugar, si se observan los grandes números del presupuesto de la Administración Nacional, por si mismo, en un marco de incremento de los ingresos y egresos,  se observa que el gasto público crece en sintonía con los recursos del Tesoro, razón por la cual durante siete ejercicios presupuestarios seguidos (2002-2008) se operó con superávit fiscal

El crecimiento del gasto público del año 2008 se debe básicamente a cuatro factores:

1. La incorporación desde el año 2007 de 1.300.000 jubilados nuevos, más los incrementos generalizados de las previsiones
2. El pago de los salarios de la administración pública con sus respectivos ajustes
3. El crecimiento sostenido de la obra pública
4. Las transferencias de la Administración Nacional al sector privado para subsidiar el consumo de energía (esencialmente el reemplazo del gas por fuel oil o gasoil), de transporte, de los productos alimenticios, etc.

CUADRO Nº 2: Evolución de los ingresos y egresos de la Administración Nacional

CONCEPTO	2003		2004		2005		2006		2007		2008
Ingreso Total	57.188	31%	74.761	21%	90.620	26%	114.183	25%	146.583	49,5%	219.134
Gasto Total	45.927	43%	65.628	35%	88.298	22%	107.803	28%	137.656	49,7%	206.126
Gasto Primario			59.925	28%	76.707	25%	95.694	26%	120.913	54,3%	186.606
Resultado Primario			14.835	-6%	13.912	33%	18.488	18%	25.670	26,7%	32.529
Intereses de la Deuda			5.702	103%	11.590	4%	12.108	38%	16.652	7,3%	17.874
Resultado Financiero	11.261	-19%	9.133	-75%	2.321	175%	6.379	-20%	9.018	62,5%	14.655
Servicio de la Deuda Pública			14.835		13.912		18.488		25.670		32.529
Nota: En millones de pesos corrientes Los años 2003 a 2007 según la Cuenta de Inversión Año 2008 ley de presupuesto de la Administración Nacional y Decreto 1472/08 Fuente: Ministerio de Economía y Finanzas Públicas de la Nación

El superávit fiscal primario en todo 2008 ascendió a $ 32.528,7 millones (unos U$s 9.700 Millones), cifra que representa un 3,15% en términos del PBI. Del mismo se destina para pagar los intereses de la deuda: $ 17.874 Millones.

EL COMPROMISO EXTERNO:

La Administración Nacional logró cumplir con el Programa Financiero del Tesoro Nacional del año 2008 y, coeteris paribus,  perfila poder hacerlo con lo proyectado para el ejercicio fiscal del corriente año 2009:

PROGRAMA FINANCIERO DEL TESORO NACIONAL 2008
millones de dólares corrientes
	2008	2009	2010
USOS	16.100	21.000	20.500
Amortizaciones	9.300	11.300	10.200
Recompras de títulos	1.500	2.700	2.600
Intereses de la deuda	5.300	7.000	7.700
FUENTES	12.200	11.100	12.100
Superávit Primario	9.700	9.500	10.500
Otros Ingresos (1)	1.500	1.600	1.600
Desembolsos Organismos Internacionales	600
Recupero neto de Pcias.	400
SALDO A FINANCIAR	3.900	9.900	8.400
(1) Incluye adelantos transitorios del BCRA
FUENTE: Secretaría de Finanzas de la Nación

A su vez la estructura de las grandes cuentas de la Administración Nacional previstas en la ley de Presupuesto del año 2009, genera el superávit primario suficiente para pagar la totalidad de los intereses y amortizar una pequeña fracción de la deuda:

Cuadro N° 7 – Superávit Primario de los Presupuestos de la Administración Nacional

CONCEPTO	2008	Convert. U$s	2009	Convert. U$s
Ingreso Total	219.134		253.700
Gasto Total	206.126
Gasto Primario	186.606		220.100
Resultado Primario	32.529	9.700	33.600	9.500
Intereses de la Deuda	17.874	5.300	24.618	7.000
Resultado Financiero	14.655	4.400	8.982	2.500
Servicio de la Deuda Pública		9.700	33.600	9.500
Nota:  En millones de pesos ó dólares
Fuente:  Año 2008 Ley 26.337 y ampliación Decreto 1472/08 y Año 2009 Proyecto de Ley de Presupuesto Nacional

Por lo que la magnitud de los vencimientos del servicio de la deuda (capital más interés) obliga a la Administración Nacional a recurrir a fuentes internas como es la colocación de Letras del Tesoro en el Fondo de garantía de Sustentabilidad del Régimen Previsional Público de Reparto”, en los recursos excedentes de la Administración Federal de Ingresos Públicos (AFIP), de la Lotería Nacional SE, y del Fondo Fiduciario para la Reconstrucción de Empresas, además de la política de integración financiera sudamericana que posibilita seguir recurriendo a fondos y  bancos de nuestra región, para, finalmente, tener que incurrir al financiamiento en los mercados internacionales de crédito en el menor monto posible.

Para el año 2009 el Tesoro de la Nación debe financiar el saldo de U$s 9.900 Millones, que puede hacerlo en base al mercado interno principalmente, mediante:

1.  La transferencia de mayores adelantos transitorios por parte del BCRA y de las utilidades de ese banco, que en conjunto se puede estimar en no menos de U$s 2.300 Millones
   
   
2. Por modificación de la ley 21.799 de Carta Orgánica del Banco de la Nación Argentina, se faculta al banco a prestarle al Tesoro en un porcentaje de sus depósitos, posibilitaría a la Administración Nacional obtener recursos por unos U$s 1.800 Millones.
   
   
3. Seguir con la práctica de colocar títulos del Tesoro en el “Fondo de Garantía de Sustentabilidad del Régimen Previsional Público de Reparto” de la ANSeS, por no menos de U$s 3.000 Millones

Con lo que solamente contando con las fuentes de recursos internas del país, la Administración Nacional tiene asegurado una suma no menor a U$s 7.100 Millones, restarían unos U$s 2.800 Millones que se lo obtiene de la refinanciación de los llamados “Prestamos Garantizados” en poder de los bancos locales y del exterior, y de la obtención de créditos externos. Con respecto al mercado externo, debemos recordar que existe el mercado externo regional: Banco del Sur; Fondos del Banco Latinoamericano de Exportaciones (BLADEX), Fondo Latinoamericano de Reservas (FLAR), Corporación Andina de Fomento (CAF), etc., lo que permitiría que el saldo a financiarse en los mercados internacionales de crédito sea el menor posible.

En esa posibilidad de financiarse en los mercados voluntarios de crédito juega la refinanciación de los “Préstamos Garantizados” en poder del Deustche Bank; Citi; y Barclay, que se comprometerían en esa misión.

Podemos hacer el juicio de valor que se quiera de las cuentas públicas, podemos incluso criticar la política cambiaria y monetaria, que no se hizo una profunda reforma tributaria y financiera, etc. etc., pero lo que es cierto que en medio de una crisis financiera internacional de proporciones, en la cuál los bancos centrales y lo gobiernos de los países más desarrollados no saben a qué atenerse ni qué medidas tomar, en ese marco, la Administración Nacional garantiza además de llevar adelante los gastos atinentes a la administración, que incluso acrecienta fuertemente la obra pública5, la obtención de un  superávit primario con el que paga la totalidad de los intereses de la deuda, sumado a la posibilidad cierta de financiar los vencimientos de capital, lo que asegura la denominada “soberanía fiscal” del país.

No es poco.

 

---